Yurtiçi politika uyaran ve yurtdışı faiz oranı kesintileri, kağıt hamuru ve kağıt talebinin alınması bekleniyor

Guoxin menkul kıymetler, 2024 yılından bu yana yerli kağıt hamuru ve kağıt talebi ve tüketici güveninin zayıflamaya devam ettiğini belirten bir araştırma raporu yayınladı. Tedarik bozuklukları nedeniyle 24 q2'de kağıt hamuru fiyatları artmış olsa da, talebin göreceli çamurluğu hala kar marjları üzerinde belirli bir baskıya sahiptir. Odun hamuru, tedarik cihazı rahatsızlıkları nedeniyle yılın ilk yarısında güçlüydü. Hamuru fiyatı, kullanıma sunulan yeni kapasiteye sahip q1'de düştü. Pazarın gelecekteki görünüm için güçlü bir temeli yoktur; Ve bitmiş kağıt karlılığının çekirdeği, zayıf bir talep ortamında maliyet kontrol yeteneklerinde yatmaktadır. Yurtiçi politika uyarıcısının etkinliği ve yurtdışı faiz oranı kesme döngüsü, kağıt hamuru ve kağıt talebinin tüketimin geri kazanılmasıyla karşılanması bekleniyor.

Odun hamuru: tedarik cihazlarının bozulması nedeniyle yılın ilk yarısında trend güçlüydü. Pulpa fiyatı yeni kapasite sürümü ile q1'de düştü ve gelecekteki pazarda güçlendirmenin bir temeli yok. 24 H1 hamuru fiyatları ağırlıklı olarak denizaşırı tedarik tarafı faktörlerinden (kapatma, patlama ve brezilya broadleaf posasının gecikmiş üretimi gibi) etkilenmiştir ve genel güç güçlüdür. Ancak yerli odun hamuru zayıf alt talep ve baz kağıdın zayıf fiyat artışları ile sınırlandırıldı. Fiyat mayıs ayında dış pazardan ayrılmaya başladı; Q3 talebi sezon dışı ve yeni kapasite üretime geçti ve iç ve dış hamur fiyatları daha da düştü. Q4 pik sezon talebi hala belirsiz, ancak tedarik tarafında brezilya'da suzano'nun 2.55 milyon ton kapasitesinin piyasaya sürülmesiyle, pulpa fiyat trendinin esas olarak uçucu olacağı bekleniyor. Güçlü destekten yoksun ve tedarik tarafı rahatsızlıklarına dikkat edin; Dünyadaki büyük ölçekli geniş yapraklı kağıt hamuru kapasitesinin bir sonraki turu 2027 yılında yoğunlaşacak ve gelecekteki pazardaki geniş yapraklı hamurun tedarik basıncı hala nispeten büyük olacaktır. Bitmiş kağıt: zayıf bir talep ortamında, karlılık çekirdeği maliyet kontrol yeteneğinde yatmaktadır

Envanter döngüsünden, kağıt endüstrisi envanteri 2024 yılında aktif ikmal aşamasına girdi, ancak genel talep zayıf bir şekilde iyileşti;

Odun hamuru serisi: tedarik, talep ve fiyatlar nispeten stabildir ve 2024 yılının ilk yarısında yüksek fiyatlı kağıt hamuru h2'nin karlılığına biraz baskı uygulayacaktır. Talebin geri kazanılmasıyla, kültür kağıdının ve ev kağıdının karlılığını sürdürme güveni nispeten güçlüdür; beyaz karton, daha şiddetli bir aşırı tedarik durumu ve potansiyel rekabet nedeniyle brüt kar marjının onarım ivmesini zayıflatabilir.

Atık kağıt serisi: talep ve fiyat basınçları daha büyüktür. Fiyatlar zaten 2024 yılında nispeten düşük bir seviyede. Yapının ayarlanması ve talep artması durumunda, alt bir geri dönüşte ortaya çıkması beklenir.

Şirket seviyesi: döngüsü ve alt iyileştirme fırsatlarını aşan entegre liderlere dikkat edin

Toplu kağıt: 2024 Q1-Q3 kazanç kurtarma ama zayıf çeyrek çeyrek, odun hamuru Q1 maliyet destek kağıt fiyat artışı, ama Q2 beri, hammadde maliyetleri ve kağıt fiyatları arasındaki genişleyen boşluk, çeyrek bazda daha zayıf kazançlara yol açmıştır, Q3 belirgin bir baskı altındadır, Entegre liderlerin hala sektöre kıyasla fazla getiri var; Atık kağıt talebi güçlü değil, maliyetler ve kağıt fiyatları düşük seviyelerde birleştiriliyor ve kazançlar alt kısımda.

Özel kağıt: kapasite serbest bırakılması ve yurtdışı pazar genişlemesi nedeniyle 2024 Q1-Q3, liderleri büyüme gösteriyor; Kazançlar toplu kağıttan daha iyidir, ve Q3 kazançları da yüksek fiyatlı hamuru envanterinin tüketimi nedeniyle azalır.